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新国都pos机型号
申银万国发布投资研究报告，评级: 买入。
业绩完全符合我们预期，高于市场预期。1）公司公布11年业绩快报，全年实现营收3.44亿元，同比增长65.0%；归属于上市公司股东的净利润0.73亿元， 同比增长31.1%。 2） 我们调研报告和年报前瞻预计公司实现每股收益0.66元，公司实际业绩同样对应于每股收益0.66元，完全符合我们预期，高于市场普遍预期（市场对公司毛利率和费用率存在疑虑，从11年四季度起普遍预期净利润增速约为20%）。
行业增速不断超预期，公司有望成为最大受益者。1）银联前三季支付体系运行报告表明，11年前三季度POS机新增联网量为105.3万台，同比增速高达55.6%，远高于我们和市场约40%的预期。2）根据行业调研，12年预计银联采购量同比增长约为50%，再次超过之前约30%-40%的预期。3）“助农取款”带来的额外需求、第三方支付商12年起加大采购都有望再次上调行业增速。4）银联、银行、第三方支付商都是公司客户，公司有望成为行业最大受益者。
产品升级、银联外业务共同驱动，12年金融POS毛利率水平依然乐观。市场普遍认为12年银联价格同比下降将大幅拉低公司整体毛利率。我们认为产品升级和银联外业务将保证金融POS毛利率水平处于高位。1）公司出色的研发能力将不断升级产品，升级后同系列产品价格不变甚至更高。HP、IBM等服务器厂商一直采用此策略保证产品价格。 2） 公司11年业务已经突破中信、 浦发、兴业等银行，未来还将尝试进入其它银行及拿到第三方收单牌照的约30家厂商（包括三大运营商）。银联外业务的价格水平高于银联，将拉升公司金融POS机整体毛利率。3）此外，公司采购原材料每年保持一定幅度下跌，同样有利于公司保持金融POS毛利率水平。
维持买入评级。我们十分看好增速不断上调的POS机行业和公司技术、资质、价格三大优势，维持11/12/13年EPS 0.66/1.03/1.53元。维持“买入”评级。
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